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    开源证券孙金钜:疫情之下的创业板一季报大观
        发布时间:2020-04-19 11:30:38    发布作者:ceshi

    作者:开源证券总裁助理兼研究所所长 孙金钜 PgS三九网站目录

    核心观点:创业板一季报预喜率不到四成,疫情影响盈利分化进一步扩大,偏刚性需求的消费类行业如商业贸易、食品饮料、医药、汽车表现较好。 PgS三九网站目录

    一、创业板一季报预喜率不到四成,疫情影响盈利分化进一步扩大 PgS三九网站目录

    目前,创业板除天喻信息(300205,诊股)和暴风集团(300431,诊股)外已全部披露2020年一季度业绩预告。2020Q1创业板(剔除温氏、乐视)预计实现归母净利润171.55亿元(区间中枢),同比下滑31.3%。其中,共有98家预增,122家略增,23家续盈,30家扭亏,预喜率为34.1%,相较2019一季报和2019年报58.6%/73.3%的业绩预喜率下滑明显。同时,在疫情冲击下,创业板盈利和亏损都进一步向头部公司集中。2020Q1创业板(剔除温氏、乐视)盈利前十大公司合计实现归母净利润66.69亿元,占创业板总体盈利比例为38.88%,显著高于2019Q1(盈利前十大占比为22.98%)。亏损前十大公司合计亏损17.50亿元,占创业板总体盈利比例为-10.20%,相比2019Q1的-6.36%亏损同样进一步集中。 PgS三九网站目录

    二、亏损公司比例扩大,刚需消费类行业表现相对较佳 PgS三九网站目录

    2020Q1创业板业绩下滑的企业占比62.4%,占比较2019年提升了24.1个pct,业绩增速在0-50%的公司占比则是由37.4%下降到了21.5%,下降了16个pct,下滑幅度较大。可以看到创业板稳定增长的公司数量在2020Q1明显减少而业绩下滑的公司数量在明显增加。同时创业板2020Q1亏损的公司数量达到了265家,占比为33.1%,较2019Q1(亏损公司数量占比15.4%)接近翻倍。分行业来看,创业板2020Q1仅有前五大行业(有色金属、商业贸易、汽车、电子和食品饮料)增速为正,其余行业均为负增长。其中,偏刚性需求的消费类行业如商业贸易、食品饮料、医药、汽车表现较好,医药行业盈利53.45亿元,占创业板盈利的比例达31.09%;周期类的非银、采掘、建筑、交运表现较差;TMT中的计算机录得行业最大亏损3.69亿元。相较2019年业绩来看,食品饮料、商业贸易和有色金属三大行业业绩增速出现明显好转。 PgS三九网站目录

    三、大市值企业抗风险能力强,尾部小市值企业盈利下滑较为严重 PgS三九网站目录

    2020Q1创业板公司业绩预喜率与市值显著正相关,仅500亿市值以上的公司业绩预喜率超过一半,达64.7%,50亿以下市值公司的业绩预喜率仅不到三成(28.3%)。并且从不同市值区间来看,500亿市值以上的公司(剔除温氏)2020Q1实现归母净利润62.48亿元,同比继续增长22.9%,其他300-500亿、100-300亿、50-100亿和50亿以下市值区间公司2020Q1的整体业绩增速均为下滑,其中50亿市值以下的公司业绩增速下滑最严重,由2019Q4的28.1%快速下滑至2020Q1的-96.1%。可以看到,疫情冲击之下,大市值公司抗风险能力较强,仍旧保持着持续增长,但小市值公司受影响较大,尤其是50亿市值以下的公司,合计盈利仅2.09亿元,业绩增速在2019Q3和2019Q4连续两个季度复苏之后再次出现下滑。 PgS三九网站目录

    表1:创业板(剔除温氏、乐视)2020Q1仅五个行业正增长,刚需消费行业抗风险能力相对较强 PgS三九网站目录

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